威马汽车借壳上市，沈晖的最后一搏

　　文|大摩财经

　　“活下去，像牲口一样的活下去。”威马创始人沈晖微博上发的这个短视频开场白，为最新的借壳上市一事添上了新的注脚。

　　1月12日，APOLLO出行（0860.HK）发布公告，证实了早前威马借壳上市的猜想。具体来看，Apollo出行计划以158.71亿港元的价格收购威马汽车子公司WM Motor Global Investment Limited。

　　本次交易采用换股的方式，Apollo出行将以每股0.55港元的价格向威马汽车配发约288.25亿股。2022年四季度，威马汽车通过一系列换股安排，持有Apollo出行23.67%股权，是上市公司最大股东。本次交易完成后，威马汽车将持有311亿股Apollo出行股份，占比达到68.26%。

　　沈晖、王蕾夫妇共计持股威马汽车30.82%股权，此外雅居乐和百度是威马汽车的重要股东。

　　2022年12月，Apollo出行披露了一项收购新能源车企的计划，彼时，市场就将目标锁定了招股书刚刚失效的威马汽车。

　　威马在港交所递表前就已经部署了借壳事宜。2022年1月，威马创始人沈晖成为Apollo出行联席主席兼非执行董事；2022年2月，前威马核心创始团队成员戚正刚，出任Apollo出行总经理，后又兼任执行董事。

　　市场猜测，威马极大可能在2023年二季度完成挂牌。

　　Apollo出行前身是德国小众超级跑车制造商Gumpert，一度是奥迪的御用改装厂。2012年Gumpert因资金链断裂破产，被一家香港投资公司收购并更名为Apollo。2020年，香港珠宝及钟表贸易投资公司力世纪控股Apollo后，曾将其更名为力世纪，2022年9月才改回Apollo出行。目前，Apollo出行目前主要从事出行业务、车载平台授权以及工程服务外包等业务。

　　APOLLO出行除了向威马汽车配股外，还将发行以0.55港元的价格向6名买家配售71.23亿股股份。预计此项配售所得款项总额将约为39.18亿港元，筹资净额估计约为35.26亿港元，其中配售款的70%将用于威马的设计、开发、制造及销售高性能顶级超跑及智能电动乘用车等业务。

　　其中，高性能顶级超跑原本是Apollo出行旗下的汽车业务。被威马收编后，Apollo出行的汽车业务有望实现量产。公告显示，APOLLO出行即将推出首款纯电轿跑，目标售价在100万元至200万元之间，该车型将在威马汽车制造基地进行量产。

　　值得注意的是，威马本次借壳上市估值较2021年的57亿美元大幅缩水。本次上市公司收购的是威马子公司WM Motor Global Investment Limited股权，持有威马上海80.93%的股份。以20.23亿美元的收购对价计算，威马总估值约25亿美元。

　　威马汽车一度曾与“蔚小理”齐名，但在2020年威马因事故召回1200多辆已经售出的汽车后，威马汽车的好日子就再也没有回来过。

　　2021年，威马销量为44152辆，只有同期“蔚小理”的一半。威马至今没有披露2022年销量。外界统计信息显示，2022年前11个月，威马累计销量仅约2.94万辆。

　　威马的流动性问题非常严峻。2019年至2021年，威马累计亏损174.35亿元，且亏损在三年里不断扩大。截至2022年3月末，威马在手的非受限现金仅36.78亿元，同期威马有息负债达到89.55亿元。

　　最新一轮融资中，港澳地区某知名商业银行注资威马2.5亿元港币，国内最大的铜矿企业正威国际注资5亿元人民币，雅居乐集团注资15亿元港币，总计金额超过20亿人民币。本轮融资之前，威马累计融资金额超350亿元。