充电桩数量一年增长翻一倍，全球需求爆发，机构看好产业链上游企业，哪些个股最受益？|研报PLUS

　　近日，国家能源局新闻发言人梁昌新表示，2022年我国充电基础设施数量达到520万台，同比增长近100%。其中，公共充电基础设施增长约65万台，累计数量达到180万台；私人充电基础设施增长约190万台，累计数量超过340万台。

　　2022年12月以来，多项政策性文件推动充电桩建设，国内充电桩行需求持续爆发中。2022年12月15日，国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，强调推进充电桩等配套设施建设。2023年，1月6日，商务部发文继续协同相关部门支持充电设施建设。2023年1月18日工信部要求，继续大力推进充电桩基础设施建设。2023年2月3日工信部等八部门组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，强调新增公共充电桩与公共领域新能源汽车数量比例达到1：1。

　　新能源车全球热卖，保有量提升推动充电桩需求

　　不仅中国国内充电桩需求爆发中，全球充电桩市场也处于高景气状态。中信证券(600030)表示，新能源汽车在各主要经济体均迎来飞速发展，2022年全球销量已经突破1000万辆，但是作为最主要的补能基础设施，充电桩的发展仍存在一定的滞后性，而新能源汽车销量和保有量的快速提升也为充电桩的发展提出了迫切的需求。

　　中国：得益于新能源汽车工业的快速发展和保有量提速，中国的充电桩建设已经由原来的政策推动转化为明显的需求拉动，核心驱动力来源于新能源车带来的强烈需求。

　　美国：行业的发展有赖于政府的一系列补贴政策的推动，2022年政府提出未来5年内拨款50亿美元用于充电桩的建设，行业发展有望迎来机会。

　　欧洲：地区发展不均，北欧、德语区的发展水平较高，南欧次之，东欧最低。一方面北欧、德国等区域有望逐渐由政策驱动向需求驱动轮转，另一方面部分发展滞后地区采取了非常积极的新能源汽车政策，有望推动充电基础设施快速放量。

　　东南亚：处于发展初期，主要采用欧标，是国内企业抢占市场和进军欧美的重要跳板。

　　中信证券预计，到2025年仅国内市场充电桩的市场规模有望达到777亿元，叠加快速发展的海外市场后全球市场空间更加广阔。

　　大功率快充渗透加速，产业链更多利润集中在制造端

　　近年来全球公共快充桩保持较高增速，中国公共快充桩占比提升。根据IEA数据，2021年全球公共快充桩约569千台，同比增长47.41%，其中中国的占比为82.60%，相比2020年增加2.5pct；2021年全球公共慢充桩约1208千台，同比增加32.9%，其中中国的占比为56.04%，相比2020年增加1.3pct。

　　从行业发展阶段来看，目前主流新能源车以400V架构为主，但是，随着新能源车不断发展，用户对充电性能的要求日益提升。此外，从目前国家电网的招标来看，80kW 充电桩占比有所下降，160kW和240kW充电桩占比提升，我们认为160kw充电桩或将成直流充电桩增量的主流，而240kW甚至更高功率充电桩占比也或将有所提升。信达证券认为，以800V架构为代表的高压/高倍率路线有望成为未来的主流发展方向。

　图1：高倍率+高压趋势下，充电桩需往大功率方向演进，来源：《广汽埃安高压快充技术应用及展望》，SKC商务咨询，信达证券研发中心

　　从产业链利润分配来看，充电桩产业链更多利润集中在制造端。天风证券(601162)认为，当前阶段，充电桩产业链中渠道利润空间有限，充电桩厂商手握大部分利润，中国制造优势显著。因此更看好产业链中上游制造环节。

　　从产品结构层面来看，充电桩的核心零部件为充电模块，约占直流桩成本构成的40%左右。中信证券看好充电桩元器件主要遵循充电模块功率提升、用量增加，和液冷散热带动液冷充电枪线需求上行的核心逻辑，同时建议关注高压对线束、连接器、继电器等价值量提升的带动作用。

图2：直流充电桩成本构成，来源：懂车帝、充电桩管家、中商产业研究院、天风证券研究所

　　机构看好充电桩全球需求爆发，建议关注产业链受益个股

　　信达证券表示，充电桩产业可以分为上游元器件制造企业，中游充电桩和充电枪业务。充电模块是充电桩核心元器件，也是充电桩主要的硬件成本构成，代表企业有盛弘股份(300693)、通合科技(300491)、麦格米特(002851)、英可瑞(300713)等企业；充电桩设备相关企业主要为特锐德(300001)、盛弘股份、易事特(300376)、道通科技等企业。从充电桩业务收入情况和海外营收来看，盛弘股份、动力源(600405)、科士达(002518)、道通科技等企业表现相对亮眼。国内充电桩建设保持高增速，海外充电桩建设或将进入发力期，看好国内充电桩龙头企业出海，重点关注充电桩业务相关企业盛弘股份、特锐德、金冠股份(300510)、科士达等。

　　兴业证券(601377)表示，随着电动车渗透率以及保有量持续提升叠加政策催化，配套充电桩成为了刚性需求，预计2025年国内新能源汽车保有量达到4378万辆，国内充电桩2025年保有量达到1990万台，2025年国内充电桩市场空间达到1070亿元，2022年至2025国内充电桩市场规模的复合增速达到69%。国内充电桩赛道建议关注绿能慧充、盛弘股份、特锐德、易事特、通合科技。

　　天风证券预计2023年至2025年，欧美充电桩市场规模的复合增速60%到100%，率先打入欧美市场的企业在形成稳定的渠道以及优质品牌力后，有望享受海外市场的高成长+高盈利。因此，建议关注率先完成海外渠道建设并批量出货的桩企盛弘股份（为欧洲能源巨头BP等代工直流桩有望放量）、炬华科技(300360)（为美国合作商代工交流桩+直流桩，有望为欧洲核心车企代工交流桩）、道通科技（欧美市场/直流交流产品有望全方面突破）（为汽车组和计算机组联合覆盖）等，以及配套核心桩企一同出口的核心零部件公司铂科新材（受益于高压直流快充，新能源车&充电桩相关营收同比大幅增长）（金属材料组覆盖）、可立克(002782)（磁性元件龙头，受益于快充&超充产业趋势）、沃尔核材(002130)（大功率直流充电枪产品国内领先）等。